科通芯城明日IPO：擬募資11-15.4億 B2B二三事

申請免費試用、咨詢電話：400-8352-114

　　科通芯城將于明日起公開招股?？仆ㄐ境?011年下半年在深圳成立，是科通集團的電商品牌，自稱中國最大的電子制造業(yè)供應鏈電商平臺。據官方資料介紹：科通芯城是中國IC元器件在線采購的領跑者，通過整合行業(yè)資源，運用創(chuàng)新的自營電商模式為客戶提供豐富的原廠正品及專業(yè)的增值服務，引領全新的IC元器件采購方式變革。

　　基礎信息

　　科通芯城(Cogobuy)(擬按每股3.2元至4.48元發(fā)行3.438億股，90%為國際配售，10%為本港公開發(fā)售，集資11億元至15.4億元，另有15%超額配股權。股價相當于該公司2014年預測市盈率14.7倍至20.6倍。(聆訊資料非最終上市文件)

　　從配售方式看，顯然，科通芯城網似乎并不怎么關心香港投資者的態(tài)度，只有10%的本港發(fā)售。那么科通芯城為何要選擇在香港上市? 科通芯城的主要業(yè)務集中在中國大陸地區(qū)，然而作為現(xiàn)時開曼群島注冊的公司，科通芯城網無法在國內A股上市。另一方面，科通芯城和早前在美國上市的母公司優(yōu)創(chuàng)科技集團(原科通集團)之間的關系，可能對其在美上市帶來影響。

　　集資用途

　　集資所得有35%用作擴展市場及推廣活動，30%用于擴展及提升電子商貿平臺，及投資科技基建，25%用于潛在收購，10%作營運資金。 相對來說，35%的集資所得用作擴展市場及推廣活動不可謂不大。在科通芯城此次上市前的一年周期里，科通芯城投入了大量力量進行營銷，為上市造勢。這從科通芯城近一年百度指數的變化可見一斑。而上市后的新投入將分別投放至廣告等市場行為，銷售與市場人員的招募，硬蛋硬件大賽的推廣等。這一行為反映了科通芯城對市場營銷手段的重視，業(yè)務模式仍與傳統(tǒng)B類電商平臺相似，以及對以工程師社群為基礎的SNS新型營銷的探索。

　　基石投資者

　　科通芯城此次引入三名投資者，“分別為Blueberry Capital Limited認購1000萬美元股份、Hong Kong Huicong International Group(香港慧聰國際集團有限公司)認購2000萬美元股份，以及Unique Golden Limited認購2000萬美元股份。” 由于科通芯城的重組情況，其僅有三年左右的經營數據可供參考，相信這是其尋找基石投資者的主要原因之一。

　　關于Blueberry Capital Limited，并未查詢到詳細的企業(yè)信息。而Hong Kong Huicong International Group、Unique Golden Limited則分別是慧聰網與神州數碼控股有限公司各自的子公司(前者為全資子公司，后者不詳)。有意思的是，神州數碼同時是慧聰網的最大單一股東，占有慧聰網上市公司20.80%的股份。由于現(xiàn)時科通芯城網處于上市緘默期，整個基石投資者的談判過程未有披露。 我們推測，科通芯城網是先與慧聰網取得聯(lián)系，經慧聰網引薦與神州數碼取得聯(lián)系，并得到兩家公司的支持從而收獲兩家基石投資者。而這兩家聯(lián)系密切的企業(yè)在科通芯城上市時共持有不超過已發(fā)行股本7.1%的股份。 而三者之間的協(xié)同效應頗具想象空間，如下圖：

　　慧聰網公告顯示，慧聰網正在與科通芯城就如何促進兩間公司之間垂直電子元器件b2b協(xié)同效應進行討論。而科通芯城憑借正品、本地貨源乃至批量價格、可提供技術支持服務等優(yōu)勢，有相當大的機會成為慧聰網用戶的優(yōu)質供應商，科通芯城大賣家的角色有助推動慧聰電子網采購人群的活躍度，同時利于慧聰網在該行業(yè)內實施在線交易電子商城的可能性。

　　神州數碼盡管已多年強調向IT服務商的轉型，其多年積累的IT分銷經驗以及業(yè)務，或許有機會和科通芯城之間形成雙向的采供關系。

　　另一方面，對于慧聰網的客戶而言，慧聰網與神州數碼合營的重慶神州數碼慧聰小額貸款有限公司可能會有機會提供供應鏈金融服務。

　　如若三方合作得以落地，有可能在業(yè)務端產生基石投資之外的三贏效應。

　　關于科通芯城的用戶群

　　此前，科通芯城曾在多個場合表態(tài)，其主要客戶為大客戶模式，即大型電子制造企業(yè)是其主要客戶。而科通芯城提交的相應聆訊資料對此說法進行了更正。

　　數據顯示，中小型客戶幾乎占到科通芯城營收的一半強。這一數據若與科通芯城與慧聰網的基石投資協(xié)議共同考慮，意味著科通芯城營收中的中小型客戶占比有望進一步提升。這一數據也可以看做是科通芯城與慧聰網合作效果的參考指標。

　　同時數據顯示科通芯城前五大客戶的比重占到約1/3強，這對科通芯城的營收可能帶來重大不利影響。

　　關于科通芯城的供應商